Bitfinex 分析师团队在周一发表的报告中表示，尽管资金流入新的比特币现货ETF 已成为各界关注的焦点，但在市场的另一端，正准备迎接减半的矿工们也在沿路倒货，这才导致比特币价格受到压抑。

CryptoQuant 数据显示，自从多档比特币现货ETF 在1 月中上市后，矿工手上持有的比特币储备量已呈现净流出，目前降至2021 年6 月来最低水准。

Bitfinex 的报告指出，Glassnode 数据显示，光是在1 月12 日，也就是比特币现货ETF 在美上市后的隔天，矿工们就把大约10 亿美元的比特币转移到加密货币交易所，可能是想趁着币价飙涨至两年高点之际，出脱手上的比特币套现。分析师表示：

（比特币）持有量降低，这意味着矿工若不是卖掉手上的比特币，就是把这些拿去进行杠杆操作以筹措资金。这笔资金的主要运用显然是投入了矿机与挖矿设备的升级。

如今卖压增加，正值比特币即将迎接4 年一度的比特币挖矿奖励减半事件，到了4 月，给予矿工来保护比特币区块链的奖励将会减半，这会使得矿工的获利能力立即受到影响，可能导致规模较小、较没效率的矿商破产，或被迫与更大型的矿商合并以求存活。Bitfinex 的分析师表示：

现在卖出比特币是让矿工取得资金可进行基础设备的升级，而且提醒市场，矿工对市场流动性和价格发现有重大影响。

矿工持续卖出比特币的抛压，可能是导致比特币过去几周上涨动能停滞的主要原因。比特币价格在ETF 上市首日触及49,000 的年内高点，接着回档多达20%，后来价格回升并且在4 万美元左右持稳，但多次尝试攻破4.4 万美元却是功败垂成。

VanEck 数位资产研究主管Matthew Sigel 表示，虽然矿商的整体资金外流增加，但每家挖矿业者卖币量多寡取决于他们的营运成本。

Matthew Sigel 周二在X 社群网站贴文表示：像是CleanSpark（CLSK）、 Riot（RIOT）和Cipher Mining（CIFR）这类低成本矿商，卖出的币比较少，因为他们成本基础较低；相较下，像是Argo Blockchain（ARBK）和TeraWulf（WULF）这类成本较高的营运商就卖掉他们百分之百的所得。