根据SEC 最近与贝莱德的会议备忘录，贝莱德调整了比特币现货ETF 的机制，允许授权参与者（APs）使用现金而非「仅限加密货币」来创建新的基金份额。

「授权参与者（APs）」是ETF 生态系统的重要组成部分，主要职责包括：创建和赎回ETF 份额、维持流动性和市场价格，以及造市。

贝莱德改变了这项机制之后，为华尔街银行打开了参与的大门。在美国的监管之下，这些银行在「直接持有加密货币」方面存在严格的限制。因此，当贝莱德允许使用现金创建基金份额之后，像摩根大通或高盛这样的大型银行将能充当贝莱德比特币现货ETF的APs。（但他们是否愿意这么做则是另一回事。）

过去普遍的观点认为，这些比特币ETF 的APs 可能会是像Jane Street、Jump Trading 和Virtu 这些有加密货币经验的大型做市商，而非传统银行担任。然而，这项变革意味着传统大型银行也能参与其中，并可能扩大流动性提供者的范围。

CF Benchmarks 执行长Sui Chung 在接受采访时表示：

「如果SEC 接受这种现金和实物双重模式的创建和赎回机制，那么支持ETF 份额交易的流动性将因为更多潜在授权参与者的加入而增加。尽管像Jane Street 这样的交易公司规模大且专业，但他们的资产负债表规模仍然远远不及美国的大型银行。」