灰度比特币信托基金（GBTC）见到14 个月来交易最忙碌的一天，因为美国证管会（SEC）吃下一场败诉，使得GBTC 更有望转换为ETF 并吸引更多投资人投入，进而引发GBTC 的交易狂潮。

重新点燃GBTC 交易狂潮

根据雅虎财经的数据，8 月29 日全天，共计有近2 千万股的GBTC 股票换手，创下2022 年6 月加密货币寒冬以来的最高交易量。与此同时，GBTC 股价也飙涨18% 至近21 美元，创下比特币在7 月中旬冲上31,000 美元以来的最高水准。

在交易爆大量之前，美国联邦上诉法院判决SEC 必须重新检讨其驳回灰度投资公司（Grayscale Investments）试图将比特币信托基金GBTC 转换为比特币ETF 一案。灰度在今年稍早针对SEC 驳回申请的行动提出上诉，引发了法律战。如果灰度能把GBTC 转化成ETF，将允许赎回，并且缩小GBTC 和比特币之间的折价幅度。

灰度胜诉的消息激励比特币价格大涨7%，而GBTC 股价与比特币价格之间的折价也在盘中缩小至低达17%。

GBTC 的折价，在去年的加密货币内爆中扮演了关键角色。当加密货币市场在过往几年大涨时，GBTC 的股价交易水准是远比净资产价值大幅溢价的。值得注意的是，加密货币避险基金三箭资本（Three Arrows Capital）大手笔押注从溢价中受惠，结果随着2022 年币价大跌，导致GBTC 从大幅溢价转变为折价时，这样的投机炒作也就宣告失败。根据CryptoQuant 的资料，随着加密货币交易所FTX 在去年底崩溃倒闭，GBTC 的折价幅度甚至一度扩大至45%。

有人获利了结、有人承接

不过，根据加密数据提供业者Digital Asset Research 执行长Doug Schwenk 的说法，一些投资人在过去3 到6 个月一直在买进GBTC 股票，就是在押注「如果法院做出有利判决，GBTC 折价幅度就会缩小」。

然而如今随着GBTC 折价幅度缩小，一些投资人也开始获利了结。Doug Schwenk 表示：我们正见到一些市场参与人士因为这项消息而了结GBTC 部位。当然，有些买家因此而承接这些部位，希望转换（成ETF）的提案获得核准。

比特币仍需更多「催化因素」

Arca 执行长Jeff Dorman 认为，比特币将需要「重要催化因素」才能突破当前区间横盘整理。Jeff Dorman 表示：当我们谈到有关ETF 的利多消息时，无论是灰度胜诉或是比特币现货ETF 申请获得核准，这些事件都势必会推升比特币价格走高。

但Jeff Dorman 也警告，把最新的消息视为比特币持续上涨的万灵丹还为时过早，他强调，唯有等到资产管理巨擘贝莱德（BlackRock）和其他基金业者开始在文件中实际行销比特币、现货ETF 正式面市之时，真正的后续行情才会发生。