通膨疑虑尚未解除，伊朗以色列可能开战的传言下，比特币一度下跌至 65K 上方，但黄金价格却在今年频创新高。比特币 ETF 资金流入不是大胜黄金 ETF 吗？是谁在买黄金？而推升其价格的原因又有哪些呢？

黄金 ETF 资金连九个月流出

美国在 1/11 开始正式发行比特币现货 ETF 后，大家常拿黄金 ETF 与比特币 ETF 相比，包括 ETF 的流入速度、资产规模等等。

彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 在 2/14 发布的一篇文章中指出，2024 年黄金 ETF 资金共流出 31.6 亿美元，在 14 支黄金 ETF 中，仅有 3 支为净流入，市值最大的 GLD (SPDR Gold Shares) 流出幅度高达 24 亿美元。

根据 World Gold Council 的报告，全球实体黄金 ETF  连续第九个月流出，3月流出了 8.23亿美元。但远低于 2 月的 -29 亿美元，和过去 9 个月的平均值 -24 亿美元。但除了欧洲之外，其他地区在 3 月都呈现净流入。北美的资金流入在 2024 年首次恢复正值。

而当社群沾沾自喜比特币的大涨完全夺走了黄金的光彩，殊不知黄金价格已默默拉擡，在突破 2020 年高点 2,075 美元后，频频打破历史新高，在昨日甚至突破 2,400 美元，今年迄今上涨了 13%。

各国央行持续增持黄金

报告显示了黄金 ETF 资金的确是呈现了九个月的流出状况，那究竟黄金的买盘从何而来？根据 World Gold Council 的另一份报告，各国央行仍持续增加黄金储备，2 月现有数据显示，全球央行黄金储备增加 19 吨，连续第九个月成长。中国人民银行是最大的买家，其黄金储备在 2 月增加了 12 吨，达到 2,257 吨，其黄金储备已连续16个月成长，但黄金占总储备的比重仍维持在 4%左右。

而今年迄今的最大买家依序是中国、土耳其、印度、哈萨克，以及自 2023 年 9 月以来黄金持有量首次增加的新加坡金融管理局。而卖家则有菲律宾、乌兹别克和俄罗斯。

各国央行增持黄金可能也与「去美元化」的议题有关，尤其是那些无意与美国结盟的国家，可能会累积黄金，借此「远离美元」，以免在受到经济制裁时，受到太大的冲击。

对通膨和地缘政治的避险需求也带动黄金走势

此外，通膨无法顺利回落，以及近期的地缘风险，也带动了黄金的避险需求。俄乌战争持续延烧，过了二年仍不见尽头，以哈战争也面临冲突升级风险，加上《华尔街日报》引述知情人士说法指出，伊朗最快将在 48 小时内对以色列领土展开直接攻击。恐慌指数 VIX 跃升至 2024 年最高，黄金也在昨日再度创下历史新高。

而在近日股市持续下跌的同时，比特币也面临了回调风险，有人说比特币是抗通膨甚至避险的黄金替代品，但此时，它的走势似乎还是与风险性资产同步！