比特币今年来大涨超过 150%，表现打败标普 500 指数、黄金和美元等传统资产。这可能会让一些投资人，尤其是先前没有经历过加密货币暴涨、后来被2022 年血流成河的熊市吓到、因而有了认知偏差的投资人，直觉认为比特币价值被高估，并预期未来几个月价格会下跌。

想要投资比特币的传统金融投资人可能会成为这种认知偏差的受害者，觉得应该要等待更便宜的进场价格。但如果相信这种认知偏差，可能会让投资人付出代价，因为目前有 3 项指标：追踪链上活动、矿工资金流、以及 200 天移动平均线都显示，比特币还有大量上涨空间。

普尔倍数指标（The Puell Multiple）

这项指标以美元价值衡量每日发行的比特币，相较于发行的美元价值的 365 天移动平均值。此处的发行是指当前的比特币供应量，也就是已被挖出的比特币。从 2020 年初上一次减半以来，加密货币矿工平均每天挖出约 900 枚比特币。

这项指数上升的话，显示矿工的获利能力比一年的平均值来得高，因此能够以较快的速度将手上的比特币变现，这会增加市场的下跌压力；相反地，若指数下降则不会增加市场的下跌压力。

以过往而言，数据高于 4，会恰巧跟市场高峰相符，在牛市初期阶段数据最高可达 10。同时，倍数若低于 0.5，代表市场已经触底。

根据 Glassnode 数据，截至写稿时，普尔倍数指标处在 1.53，远低于 4 的水准。

到明年初比特币挖矿奖励减半后，普尔倍数指标可能会下滑至低于 0.5。内建程式码届时会把比特币每个区块的发行量从 6.5 枚比特币降至 3.25 枚比特币。

Blockware Intelligence 分析师群表示：「由于奖励比特币发行的数量实际上减少​​一半，要让这个指标迅速回升的唯一方法，就是比特币快速上涨。」

下一次减半估计在 2024 年 4 月进行，距离现在不太远。

MVRV Z 分数

比特币的市值相较于可变现价值（MVRV）比率的 Z 分数显示了资产的市值与可变现价值或公允价值不同的标准差有多少。

市值是把流通中的代币总数乘以当前市场价格所得出。可变现价值是市值的变异数，可透过将所有比特币最后一次在链上移动的价格的价值除以流通中的代币数量来计算。这项指标不包含在流通中损失的代币，而且据称是反映了比特币网络的公允价值。

目前 Z 分数在 1.6，显示比特币还没有被高估，而且就如同许多分析师所预测，比特币明年可能会持续上涨。

从历史来看，Z 分数高于 8，代表估值过高，是牛市触顶的讯号，而 Z 分数若是负值，代表折价且是熊市底部。

梅耶倍数（Mayer Multiple）

梅耶倍数是比特币投资人、Podcast 主持人 Trace Mayer 所发展出，主要用来衡量比特币目前价格与 200 天简单移动平均线（SMA）的差异。

这指标协助辨别超买或超卖，方法是拿当前市场价格和 200 天移动平均线进行比较。其假定是，市场在长期多头、空头趋势导致梅耶倍数高于 2.4 或低于 0.5 时，市场将逆转朝向 200 天简单移动平均线靠拢。

截至写稿时，梅耶倍数为 1.404，这代表比特币价格处在 42,937 美元，是 200 天移动平均线价格 30,563 美元的 1.4 倍。

换言之，在相较于 200 日移动平均线超买之前，比特币还有大量上涨空间。 200 天移动平均线是最普遍被追踪的长期趋势指标之一。