比特币现货ETF 是大多数市场参与者观望的大事件，许多人认为一但比特币现货ETF 获得批准，将能够吸引大量场外资金，并开启下一轮牛市。根据NYDIG 的分析，比特币现货ETF 可能会为比特币带来300 亿美元的新市场需求。

然而，Coinbase Institutional 的机构研究负责人David Duong 在本周发布的月度展望报告中指出，当前的市场价格可能已经「部分反应」了比特币现货ETF 的潜在利多。

Coinbase Institutional 于报告中指出，在宏观经济的不确定性下，比特币（BTC）的表现超越了其他加密货币，部分原因是交易员对比特币现货ETF 的预期。自从贝莱德和其他传统金融巨头在6 月中旬提交ETF 申请后，比特币上涨了8%。与此同时，市值第二大的加密货币ETH，则下跌了7.5%。

另一方面，尽管美国国债收益曲线的期限结构从6 月开始出现不利的变动，比特币仍在整体加密市场中表现出色。David Duong指出，从2023年第一季度中旬开始，加密货币的价格与美国国债的期限结构变化呈现相反的趋势。但是，比特币与美国3m10y 的相关性强度与以太币相比大相径庭。

数据显示，比特币与上述收益差异的90天相关性为0.45，意味着比特币与最近收益曲线之间有较弱的相关性。而以太币则与该收益差异有着强烈的反向关系，其相关系数高达0.76。

David Duong 在报告中写道：我们认为比特币和其他代币绩效的分化表明，一种或多种现货比特币ETP 的潜在批准已被部分计入价格。这可能会导致美国证券交易委员会（SEC）作出有利决策时，比特币进一步上涨的潜力会变得不那么明确。

该报告进一步指出，一旦现货ETF 获批，比特币可能会暂时失去对更广泛市场的优势，并复制2021 年10 月期货ETF 推出之后的情况，场外资金随着时间的推移才会逐渐流入。不过，David Duong 也补充表示，现货ETF 的潜在上市所带来的影响不仅仅是在资金流，更意味着监管环境的一种隐性改变，这可能对市场估值有利。