The Block采访了Kraken 子公司CF Benchmarks 的执行长Sui Chung，该公司提供了贝莱德(BlackRock)、Valkyrie 和WisdomTree 申请比特币现货ETF 所使用的指数。Chung 多年来密切参与比特币ETF 的申请流程，他谈到了贝莱德近期的申请有何不同，也谈到了这些基金的潜在市场规模。

比特币参考指数──BRRNY

BRRNY 是贝莱德比特币现货ETF 的资产净值(NAV) 参考指标，也就是衡量ETF 市值与资产净值(NAV) 差异的基础。灰度GBTC 最让人诟病的就是其市值与资产净值差异过大，导致投资人无法享受到比特币现货真正增值的红利。

BRRNY是每天一次的比特币基准指数价格，汇总了由符合CME CF 成分交易所标准的主要加密货币交易所营运的多个比特币美元市场的交易数据，与纽约时间下午4 点美国传统金融市场收盘价同步。并受英国FCA 根据欧盟BMR 的监管。

根据Sui Chung 的说法，在其认为曾经有通过的13 份ETF 申请中，有7 份使用了此基准指数。而除了Kraken，指数的提供者还包括Bitstamp、Coinbase、itBit、Gemini 和LMAX Digital。

监督共享协议是此次申请的亮点

谈到此次贝莱德申请文件的不同之处， Sui Chung 认为真正重要的是19-b4 流程，身为交易所的纳斯达克(NASDAQ) 必须论证，为什么该ETF 的上市不会损害交易所对于《证券交易法》的规定。

而纳斯达克在其申请文件中陈述，将与现货交易平台营运商签订比特币监督共享协议(surveillance-sharing agreement)。监控共享协议允许合作者共享有关市场交易活动、清算活动和客户身份的信息，从而减低市场操纵的可能性。这种协议可以帮助交易所发现和防止潜在的诈欺和操纵行为，并提高市场的透明度和效率。

比特币现货ETF 对市场的影响

在被问及如果比特币现货ETF 批准对市场的影响，Sui Chung 认为这是一个涉及数十亿美元的问题，如果将ETF 视为一类投资工具，在美国大约60% 的投资民众至少持有一档ETF，那就是一个很大的市场。而如果那些习惯投资ETF 的投资人透过401(k) 等长期储蓄计划买比特币ETF，在401(k) 包装中，还会有税收的优惠。

而根据统计，20% 的美国人已经拥有加密货币。但如果透过交易所如Coinbase 买卖比特币，将会被课资本利得税，但若透过401(k) 买卖比特币ETF，将享有延后课税的优惠，可能也会得到部份持有加密货币人士的青睐。

注： 401 (k) 退休福利计划，是美国于1981 年创立一种延后课税的退休金帐户计划，美国政府将相关规定明订在国税法第401 (k) 条中，故简称为401 (k) 计划。

虽然贝莱德的申请最快要八月初才会有结果，但在加拿大多伦多证券交易所上市的Purpose Bitcoin ETF持有的比特币数量已达到25,418 枚，创下去年八月以来的新高，基金管理规模也达10.3 亿美元。而近期加密市场和区块链概念股也都展现了不错的庆祝行情，至于这波机构入场的行情能持续多久，是否真的会迎来牛市，投资者还是得谨慎做好风险控管呀！